钢铁板块上市公司梳理和相关投资机会提示

日期:2024-09-02 来源:行业动态
 

  经营规模是衡量钢铁企业抗风险能力的一个重要维度。公司制作规模越大,抵御行业周期性波动的能力就越强,在目前钢铁行业持续性低迷的情况下继续生存下去的可能性就越高。钢铁行业作为一个重资产行业,存在很明显的规模效益,生产规模扩大有利于企业降低边际成本,增强成本控制能力,并且规模较大的企业有更多的资金和动力进行产品研制,提升产品技术水平。此外,钢铁企业在行业内和区域中的地位越高,得到优惠政策和地方政府支持的力度越大,同时融资能力也较强。

  钢铁产品品种类型繁多,不同产品的附加值和市场供需情况具有很大差异。产品品种类型的多元化有利于企业满足多种行业客户的需求,降低单一产品价格和市场波动的风险。高端优质钢材产品的附加值较高,相对稀缺,竞争优势明显。

  企业高的附加价值优质钢材的占比越高,盈利能力越强。按照产品大类划分,钢铁产品大致上可以分为普钢和特钢。特钢企业主要有:兴澄钢铁、新兴铸管、西宁特钢、太钢不锈、东北特钢、天津钢管、邢台钢铁、新冶钢铁。从产品的毛利来看,特钢产品毛利明显高于普钢产品。普钢企业中高的附加价值产品占比较高企业主要有:宝钢股份、武钢集团、沙钢集团、首钢集团、鞍山钢铁等。

  特钢为主,船体用结构钢、低合金高强结构钢、锅炉及能承受压力的容器用钢、管线钢、弹簧钢以及轴承钢

  铁矿石成本约占钢铁生产所带来的成本的 50%,铁矿石自给率的高低一方面关系到企业的生产所带来的成本,另一方面关系到生产的稳定性和产品质量。中国钢铁企业整体铁矿石自给率较低,大部分企业依靠外购且以进口为主。

  目前国内钢铁企业铁矿石自给率较高的企业主要有:鞍钢集团、鞍山钢铁、首钢集团、本钢集团、太钢集团、包钢集团、酒钢集团。但从目前的铁矿石的金额情况去看,铁矿石自给率的高低与公司制作成本并非完全的正相关,由于国外铁矿石价格大幅下降,国外铁矿石平均价格低于国产矿石价格,且整体品质高于国内铁矿石,因此依赖于进口铁矿石的企业生产所带来的成本可能降低。除了原材料价格和自给率外,企业的区位条件对于运输成本也具有重要影响,由于水运的运输成本低于铁路和公路,因此靠近港口的企业具有明显的运输成本优势。此外,我国的钢铁企业以地方国有企业为主,大多数企业员工数量重大,人力成本较高。因此,人员负担轻,人均产出较高的企业具有明显的成本优势。

  2015 年以来,铁矿石、焦煤、焦炭等原材料价格下降使得钢铁企业成本压力得到一定缓解,但同时钢材价格持续下跌的影响远大于原材料价格下跌的影响,部分企业出现了成本倒挂的现象,导致公司制作经营困难,经济效益持续下滑。

  特钢产品的附加值较高,运费占产品价格的比重较小,因而销售辐射范围较广,受区域经济的影响较小。普钢产品附加值相比来说较低,运费占产品价格的比重较高,产品的销售半径相对有限,因而企业所在区域的经济情况和区域内普钢企业的竞争格局对公司的盈利情况具有较大影响。此外,对于铁矿石自给率较低且依赖进口的企业而言,地处东部沿海地区能节约将进口铁矿石运往内陆的费用,降低运费成本。

  从我国普钢企业的区域分布情况去看,华东地区钢铁企业较为密集,同时区域经济发达,沙钢、南钢、马钢、杭钢具有一定竞争关系;华北地区首钢和河钢形成竞争;东北地区鞍钢和本钢形成竞争;华中、中南地区武钢和安钢形成竞争;西北地区包钢具有较强竞争优势,柳钢在西南地区特别是广西地区竞争优势明显。

  从产品市场竞争力和占有率来看,普钢行业有突出贡献的公司各具特色。宝钢股份在冷轧汽车板和超强钢领域市场占有率较高;武钢集团硅钢产品的优点突出;鞍山钢铁铁道用钢材市场占有率较高;沙钢集团优质线材、锚链钢、大圆坯和碳结钢市场占有率处于行业前列;首钢集团管线钢、电工钢、家电板商品市场竞争力较强;马钢集团是全球最大的火车轮生产商;宝钢集团钢轨产品竞争力较强;山钢集团中厚板产品竞争力较强。

  国内第二家能够批量生产高档轿车面板的企业; 铁道用钢材、冷轧薄宽钢带、电工钢板带产品的市场占有率分别为11.32%、9.62%和8.22%

  冷轧汽车板市场占有率在 15%左右;管线钢、电工钢、家电板商品市场竞争力较强

  华北 34.52%,华东 21.95%,中南 21.28%,华南 13.61%

  拥有处于世界领先水平的冷热轧薄板及高速线材生产线,国内领先的热轧 H 型钢生产线和全球最大产能的车轮轮箍生产厂;国内铁路客车轮占有率 60%,货车轮占有率 32%

  拥有处于世界领先水平的冷热轧薄板及高速线材生产线,国内领先的热轧 H 型钢生产线和全球最大产能的车轮轮箍生产厂

  河南省最大的钢铁公司;拥有国内为数不多的 3.5M 卷轧板材生产线%左右

  全国四大钢轨生产基地之一和品种规格较为齐全的无缝钢管生产基地;2014 年重轨产量位居国内第二位

  拥有目前世界钢铁工业前沿技术水平的薄板坯连铸连轧生产线(CPS);造船板、结构钢板、锅炉钢板等产品技术上的含金量和附加值较高

  华北地区 37.45%,华东地区 23.49%,西北地区 10.60%

  陆地 LNG 罐板 Ni 系钢、石油钻具钢、石油储罐用钢、合金管坯钢市场占有率分别为 80%、60%、52%、50%

  子公司济钢和莱钢的中板、大型 H 型钢市场占有率分别为 6%和 14%

  海洋平台用系泊链钢市场占有率超过 80%,轴承钢市场占有率超过 20%

  无缝钢管有突出贡献的公司,中国石油套管市场最重要的供应商,主要供应中石油等大型石油开采企业

  铁路渗碳轴承市场占有率达到 60%,主战坦克扭力轴用钢市场占有率达到 90%

  普通材料主要面向西北、西南地区的汽配市场,部分高端产品销往东北、华北、华东地区

  全球最大的钒制品生产企业,国内最大的钛原料生产企业和主要钛白粉生产企业

  北方主要为京津冀,占比 38%;南方主要为长三角地区、广州和重庆,占比50.28%;出口占比 11.81%

  热轧带肋钢筋和热轧中宽带钢获得国家冶金产品质量金杯奖;焊接钢制管已通过美国石油协会API 认证